鋼（gāng）管（guǎn）價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼管（guǎn）價格—鋼價重心有望逐（zhú）步走高（gāo）

鋼價重心有（yǒu）望逐步走高

     隨著消費旺季（jì）的到來，鋼材產量會逐漸上升，鐵礦石的需求量也會增加，如果由於需求上升和（hé）三巨頭（tóu）的外圍炒作而導（dǎo）致鐵（tiě）礦石（shí）價格進一步上升的話，現貨價格有望逐步（bù）走（zǒu）高。所以綜合供求和成本（běn）來看，近期現貨價格應（yīng）該是小幅上升。

　　節後（hòu）期鋼（gāng）並沒有如市場預期那樣（yàng）出現（xiàn）可觀的春季上漲行（háng）情。現在已進入3月中旬，即將迎來長材消費旺季，這將大幅提振長材需（xū）求。受整體商品市場氛圍的影（yǐng）響和高庫存（cún）的壓製，鋼材需求很難在短時間內被炒作起來（lái），但受成本不斷上升預期（qī）影響，下方支撐也較強（qiáng）。總體來（lái）看，近期鋼管價格重心有望小（xiǎo）幅走高。

　　一、貨幣政策調整削弱商品上（shàng）漲動能

　　隨著經（jīng）濟的逐步好轉，貨幣（bì）政策調整次第展開。由於我國去年投放了9.5萬億的天量信貸，如果今年信（xìn）貸繼續過快增（zēng）長的話，那麽就（jiù）存在流動性泛濫的隱患。目前我國貨幣政（zhèng）策已由寬鬆過渡為適度寬鬆，雖然貨（huò）幣政策的微調不至於引起貿易商大（dà）量拋售庫存（cún），但（dàn）通脹預期的（de）減弱實質上就是製約了鋼材上漲的空間。

　　二、後市迎來長材消費旺季

　　隨著北方天氣逐（zhú）步轉暖，工地（dì）陸續開工，長材即將迎來消費旺季。2009商品房銷售麵積和房屋竣工麵積（jī）之比（bǐ）達到1.34，商品房銷售麵積增加42%，房屋竣工（gōng）麵積增長（zhǎng）5.5%。銷售麵積的增速超過竣工麵積意味著房地產庫存下降，也意味（wèi）著房地產投資額在（zài）今年更具（jù）上升空間。而且去年下半年房屋新開（kāi）工麵積大幅增加，新開工麵積（jī）對（duì）長材的需求將在（zài）3月下旬後逐步顯（xiǎn）現。今（jīn）年上半年房地產對（duì）建築鋼材的拉動會強於（yú）2009年。

　　今年我國將有580萬套（tào）左右的政策性和保障性住房開工（gōng）建設。但是今年的保障性住房（fáng）對鋼（gāng）材的需求（qiú）不會在（zài）短期內顯現出來，因為房屋建設從（cóng）土地的平整到建房需要一定時間。這部分新增需求對5月份之前的鋼價/鋼（gāng）管價格（gé）難以起到提振作用，但對於下半年的長材需求會（huì）產（chǎn）生一個較大的拉升。今年保障性住房所（suǒ）帶來的新開工麵積的增加基本集中在十月份之前，十（shí）月（yuè）份之後北（běi）方天氣逐步變冷，新開工麵（miàn）積（jī）趨於下降。而下半年的螺紋主力合約是1010，所以保障性住房題材對鋼材期貨的提振將主要體現在1010合約上。

　　三（sān）、供給壓力依然不減

　　據中鋼協統計，2008粗鋼產能為（wéi）6.6億噸，2009年（nián）新增（zēng）煉鋼產能(含產能置換)6000萬噸，也就是7.2億噸。2008年底，長材產能為3.6億（yì）噸，2009年（nián）新增2500萬噸，在建產能3500萬噸。2008年底線材產能為9000萬噸，2009新增產能970萬噸，在建（jiàn）為935萬噸。2008年全國扁平材3.2億噸（dūn），2009新增4000萬噸產能，在建接近 8000萬噸（dūn）。

　　相對（duì）於（yú）房（fáng）地產（chǎn）、基礎設施建設和鐵路投資所帶來的新（xīn）增（zēng）需求，今（jīn）年總體粗鋼產能增加不算多，粗鋼（gāng）總體的供求格（gé）局將好於2009年。但是這依然改變不了鋼鐵產能供大於求的格局。

　　四、超高庫存壓製近（jìn）月合約

　　觀察（chá）每（měi）年庫存的變（biàn）化規律，可（kě）看出螺紋鋼（gāng）每年2—3月份庫存都增加得比較快，這主要是因（yīn）為鋼廠在春節（jiē）期間（jiān）繼續生產，而下遊需求在這階段（duàn）基本停滯。從3月中旬開始，庫存（cún）便處於一個下降的過（guò）程，鋼價|鋼管價（jià）格在需求的（de）提（tí）振下（xià）也（yě）是逐（zhú）步走高。但今年特殊之處就在於庫存過於龐大。節前略有（yǒu）盈利的鋼材出廠價使得鋼（gāng）廠不顧市場承受力而大量生產，產量居高不下，而且良好（hǎo）的（de）後市需求預期也增強了貿易商的囤貨意願，這（zhè）兩（liǎng）方麵的（de）原因讓鋼材（cái）的社會庫存（cún）迅速增加。

　　截至3月5日，全國主要城市螺紋鋼庫存總量達到了739萬噸的新高，與去年同期相比增加300萬噸。現在即將進入長材消費旺季，鋼廠提高（gāo）長材產量的意願更（gèng）加強烈，螺紋月產量有望達到（dào）1200萬噸。即使北方地區逐步開工，預計5月份之前需求的增加最多隻會造成庫存的緩慢下降，從超高庫存(740萬噸)降到一個正常的高庫存(400萬噸（dūn）)。所以目前超高的庫存對螺紋現貨和近（jìn）月5月合約（yuē）的壓製較大（dà），實難迎來較好的上漲（zhǎng）行情。後期市場將把更（gèng）多的目光投向1010合約。1010合約由於月份比較遠，可以（yǐ）不（bú）完全（quán）考慮目前的超高庫存，還有保障性（xìng）建設住房以及淘汰落後（hòu）產能等概念。

　　五、鐵礦石漲價難以（yǐ）避免，成本支撐鋼價

　　2009年我國（guó）從澳大利亞和巴西進口的鐵礦石占我國總進口（kǒu）量的64%。鐵礦（kuàng）石的超量進口和三（sān）大（dà）鐵礦（kuàng）石巨頭的（de）壟斷使得我國在鐵礦石談判中（zhōng）越來越被動，而且從2009年，中（zhōng）國進口礦石市場（chǎng）已（yǐ）從過去的（de）長期合同交易轉（zhuǎn）變為現貨交易，今年這樣的趨勢可能還將繼續。在這樣的情形下，鐵礦石的價格表現（xiàn）十分堅挺。

　　從去年國慶節以來（lái），鐵礦石現貨價（jià）格上漲了約（yuē）300元/噸，焦炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生產成本提高約500元。而（ér）且從目前的態（tài）勢來看（kàn），隨著後（hòu）市用鋼（gāng）旺季的到來，原材料價格很難下（xià）跌。成本的上升支撐了鋼材的現貨價格，即使供需壓力較（jiào）大（dà），鋼價表（biǎo）現也會較為堅挺。

　　六、後市展（zhǎn）望

　　天氣轉暖，長材消費將逐步走旺，但是受高庫存和高產能的壓製，鋼價（jià）|鋼管價格近（jìn）期內還難有出色表現。後期隨著消費旺季的到來，鋼材產量（liàng）會逐漸上升，鐵礦（kuàng）石的（de）需（xū）求量也會增加（jiā），如果（guǒ）由（yóu）於需求上升和三巨頭的外圍炒作而導致鐵礦石價格進一（yī）步上升的（de）話，現貨價格（gé）有望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現貨價格應該是小幅上升。

　　期貨合約1005目前的價格是4200左右，相對於現貨溢價約200元，較為合理，隨著後市需求和成本的上升，5月（yuè）份（fèn）現貨價格達到和超過此價位的概率較大（dà）。所以目前的投（tóu）資策（cè）略應該是逢（féng）回調買入，持有待漲（zhǎng），但也不可期望過（guò）高，技術上看，前期支撐4250會是一個重大阻力（lì）位。1010合約逐漸得（dé）到（dào）資金的青（qīng）睞，由於（yú）月份較遠，所（suǒ）以受高庫（kù）存的壓製較小，而且擁有保障性住房和淘汰落產能的炒作題材（cái），上方（fāng）空（kōng）間較大。所以筆者認為，1010較1005合約升水400—500元是較為合理（lǐ）的（de）。操作策略也應是盤中逢回調買入。但受（shòu）整（zhěng）體產能壓製，也不（bú）可過分看高，預計年內高點難以超過4800元，或者說（shuō）4800元是一個重要的壓力位。