鋼管（guǎn）價格—鋼價重心有望逐（zhú）步走高

鋼管價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼價（jià）重心（xīn）有望逐步走高

     隨著（zhe）消費旺季的到來，鋼材產量會逐（zhú）漸上升，鐵礦石的需求量也會增加，如果由於需求上升和三巨頭的外圍炒（chǎo）作而導致鐵礦石價格進一步上（shàng）升的話，現貨價格有（yǒu）望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現貨價格應該（gāi）是小幅上升。

　　節後期鋼並沒有如市場（chǎng）預期那樣出（chū）現可觀的春（chūn）季上漲行情（qíng）。現在已進入3月中旬，即將迎（yíng）來長材消費旺季，這將大幅（fú）提振長材需求。受整體商品市場氛（fēn）圍的影響和高庫存的（de）壓製，鋼材需求很難在短時（shí）間內被炒作起來，但受成本不斷上升預期影響，下方支撐也較強。總體來看，近期鋼管價格（gé）重（chóng）心有望小（xiǎo）幅走高。

　　一、貨幣政（zhèng）策（cè）調整削弱商品上漲動能

　　隨（suí）著經（jīng）濟的逐步（bù）好（hǎo）轉，貨幣政策調整次第（dì）展開。由於我國去年投放了9.5萬（wàn）億的天量信貸，如果今年信貸繼續過快增（zēng）長（zhǎng）的話，那麽就存在流動（dòng）性泛濫的隱（yǐn）患。目前我國貨幣（bì）政策已（yǐ）由寬鬆過渡為適度寬鬆，雖然貨幣政策的微（wēi）調不至於引（yǐn）起貿易（yì）商大量拋售庫存，但通脹（zhàng）預（yù）期的減弱實質上就是製約了鋼材上漲的空間。

　　二、後市迎（yíng）來長材（cái）消費旺季（jì）

　　隨著北方天氣逐步轉暖，工地陸（lù）續開工，長（zhǎng）材即將迎來（lái）消費旺季。2009商品房銷售麵積和房屋竣工麵積（jī）之比達到1.34，商品房銷售麵積增加42%，房屋竣工麵積增長5.5%。銷售麵（miàn）積的增速超過竣工麵積意味著（zhe）房地產庫存下（xià）降，也意味著房地產投資額在今年更具上升空間。而且去年下半年房屋新開（kāi）工麵積（jī）大幅增加，新開工麵積對長材的需求將在（zài）3月下旬後逐步顯現。今年上半年（nián）房地產對建築鋼材的拉動會強於2009年。

　　今年我國將有580萬套左右的政策性和保障性（xìng）住房開工建設。但是今年的保障性住房對鋼材（cái）的需求不會在短期內顯（xiǎn）現出來，因（yīn）為房（fáng）屋建設從土地的平整到建房（fáng）需要（yào）一定時間（jiān）。這部分新增需（xū）求對5月份之前的鋼價/鋼管價格難以起（qǐ）到提振作用，但對於（yú）下半年的長材需求會（huì）產生一（yī）個較（jiào）大的拉升。今（jīn）年保障性住房所帶來的新開工（gōng）麵積的增加基本集中在十月份之前，十月份之後北方天（tiān）氣逐（zhú）步變冷，新開工麵積趨於下降。而下半年的螺（luó）紋主力合約是1010，所以保障性住（zhù）房題材對鋼材期貨的提振將主要體現在1010合約（yuē）上。

　　三（sān）、供給壓力依然不減

　　據中鋼協統計，2008粗鋼產能為（wéi）6.6億噸，2009年新增煉鋼產能(含產能置換（huàn）)6000萬（wàn）噸，也就是7.2億噸。2008年底，長材產（chǎn）能（néng）為3.6億噸，2009年新增2500萬噸，在建產能3500萬噸。2008年底線材（cái）產能為9000萬噸，2009新增產能970萬噸，在（zài）建為935萬噸。2008年全國扁平材（cái）3.2億噸，2009新增4000萬噸產能，在建接近（jìn） 8000萬噸。

　　相對於房地產、基礎設施建設和鐵路投資所帶來的新增需求，今年總體粗鋼產能增加不算多，粗鋼總體的供求格局將好於2009年。但是這依（yī）然改變不（bú）了鋼鐵產能供大於求的格局。

　　四、超高庫存（cún）壓製近月合（hé）約

　　觀察每年庫存的變化規律，可（kě）看（kàn）出螺紋鋼每年（nián）2—3月份庫存（cún）都（dōu）增加得比較快，這主要是因為鋼廠在春節期間繼續生產，而下遊需求在這階段基本停滯。從3月中旬開始，庫（kù）存（cún）便處於一個下降的過程（chéng），鋼價|鋼（gāng）管價格在需求的提振下也是逐步走高。但今年特殊之處就在（zài）於庫存過於（yú）龐大。節前略有盈（yíng）利的鋼材（cái）出廠價使得鋼廠不顧市場承受力而大量生產，產量居高不下，而且（qiě）良好（hǎo）的後市需求預期（qī）也增強了貿（mào）易商的囤貨意願，這（zhè）兩（liǎng）方麵的原因讓鋼材的社會庫存迅速增加。

　　截至3月5日，全國主要城市螺（luó）紋（wén）鋼庫（kù）存總量達到（dào）了（le）739萬噸的新（xīn）高，與去年同期（qī）相比增加300萬噸。現在即將進入長材消（xiāo）費旺季，鋼廠（chǎng）提高長材產量的意願更（gèng）加強（qiáng）烈，螺紋月產量有望達到1200萬噸。即使北（běi）方（fāng）地區（qū）逐步開工，預計5月份之前需求的增加最多隻（zhī）會造成庫存的緩慢下降，從超高庫存(740萬噸)降到一個正常的高庫存（cún）(400萬噸)。所以（yǐ）目前超（chāo）高的庫存對螺紋現（xiàn）貨和近月5月合約的壓製較大，實難迎來較好的（de）上漲行情。後期市場將把更（gèng）多的目（mù）光投向1010合約。1010合約由（yóu）於月份比較遠，可（kě）以不完全考慮（lǜ）目前的超高庫存，還有保障性建設住房以及淘汰落後產能等概念。

　　五、鐵礦石漲價難以避免，成本支撐鋼價

　　2009年我國從澳大（dà）利亞和巴西（xī）進口的鐵礦石占我國總進口量的64%。鐵礦石的超量進口和三大鐵礦石巨頭的壟（lǒng）斷使得（dé）我（wǒ）國在鐵（tiě）礦石談判中越來越被動，而且從2009年，中國進口礦石市場已從過去的長期合同交易轉變為現貨交易，今年（nián）這樣的趨勢可能還將繼續。在這樣的情形下，鐵礦石的價格表現十分堅挺。

　　從（cóng）去年國慶節以來，鐵（tiě）礦石現（xiàn）貨價格上漲了約300元/噸，焦炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生產成本提高約500元（yuán）。而且從目前（qián）的態勢來看，隨（suí）著後市用鋼（gāng）旺季的到來，原材料價格很（hěn）難下跌。成本（běn）的上升支（zhī）撐了鋼材的現貨（huò）價格，即使供需壓力較大，鋼價表現（xiàn）也會較為堅挺。

　　六、後市展望

　　天氣（qì）轉暖，長材消費將逐步走旺，但是受高庫存和高產能的壓製，鋼價|鋼管價格（gé）近（jìn）期（qī）內還難（nán）有出（chū）色表現。後期隨著消費旺季的到來，鋼材產（chǎn）量會逐（zhú）漸上升，鐵礦石的需求量也會增加（jiā），如果（guǒ）由於需求上升和三巨頭的外圍炒作而導致鐵礦石價格進（jìn）一步（bù）上升的話，現貨價格有望逐步走高。所以綜合供（gòng）求和成本來看，近（jìn）期現貨價格應該是小幅上升。

　　期貨合約1005目前（qián）的價格是4200左右，相對於現貨溢價約200元，較為合（hé）理，隨著後市（shì）需求和成本的上升，5月份現貨價格達到和超（chāo）過此價位的概率較大。所以目前的投（tóu）資策略應該是逢回調買入，持有待漲，但（dàn）也不可期望過高，技術上看，前（qián）期支撐4250會是一個（gè）重大阻力位。1010合約逐漸得到資金的青睞，由（yóu）於月份較遠，所以（yǐ）受高庫存的壓（yā）製（zhì）較小（xiǎo），而且（qiě）擁有保障性住房和淘汰落產能的炒作題材（cái），上方空間較大（dà）。所以筆者（zhě）認為，1010較1005合約升水400—500元是較為合理的。操作策略也應是盤中逢（féng）回調買入。但受整體產能壓製，也不可過（guò）分看高，預計年內高（gāo）點難以超過4800元，或者說4800元是一個重（chóng）要的（de）壓力位。