2011年一季度期鋼材市（shì）場（chǎng）仍將以盤整向上為（wéi）主

　2011年，漸趨緊縮的貨（huò）幣政策給大（dà）宗商品、地（dì）產、股市的利空影響或將貫穿全年，但我們相信鋼價仍會在成（chéng）本提升、需求拉動等多重因素（sù）影響下高位運行。

　　一季度（dù）鋼材產量或小幅增（zēng）長，淘汰落後產能任（rèn）重（chóng）道遠

　　2010年11月粗鋼日（rì）均產量為（wéi）167萬噸，我們估算今年粗鋼需求6.55億噸，粗鋼日均產量要達到約180萬噸才能滿足需（xū）求。預計一季度，粗鋼日均產量將會接近這（zhè）一水平。

　　淘汰落後產能，加快行業兼（jiān）並重組，提高產業（yè）集（jí）中度將是未來5年（nián）鋼鐵行業調整的主流方向。根據國務院下發的《鋼鐵產（chǎn）業調整和振興規劃》要求，至2011年，國內排（pái）名前五的鋼鐵集團的產能要占（zhàn）全國產能的比（bǐ）例達到45%以上，力爭在2011年（nián），全國形成寶鋼集（jí）團、鞍本集團、武鋼集團、河北鋼鐵(3.92,-0.05,-1.26%)集團等幾個產能在（zài）5000萬噸以上的巨型鋼鐵集（jí）團，形成若幹個1000萬噸—3000萬噸產能（néng）級的大型鋼鐵集團。2011年鋼鐵行業的兼並重組將會加速，甚至一些大型鋼（gāng）鐵集團會進一步聯姻，組建億噸級產能以上的巨型鋼鐵集團。行業集中（zhōng）度的提升無疑會加大（dà）鋼企的議（yì）價能力，對上遊控製成本、對下遊轉（zhuǎn）移（yí）成本的能力都將提升，改變長期以來鋼企（qǐ）利潤率逐漸走低的趨勢。

　　上半年國內需求仍（réng）值得期待

　　2011年地產調控將持續，但對於建築鋼材需求仍有兩大潛在利多：一是保障性住房的大量開工（gōng）建設。2011年保障性安居工程建設規模為1000萬套（tào），較2010年計劃的580萬套保障性住房大（dà）幅增加72%。按平均（jun1）每套70平的保障性住房，每平（píng）米鋼材用量為15公斤估（gū）算，大概要消耗建築鋼材1050萬噸，要占2010年線螺產量的約5%，這將（jiāng）大大（dà）彌補商品房（fáng）開發市場潛在的下滑。二是待開發土地麵積即（jí）開發商囤地（dì）麵積實際較大（dà），囤地現象嚴重，目前從數據上看並未有明顯緩解。近10年來，估算的土地待（dài）開發麵積累計達到14億平方米，或將是2010年（nián）土地開發麵積的7倍。房地產調控在（zài）打擊囤地上應還有（yǒu）政策空間，投資者應予以關注。如出現實質（zhì）性推動待開發土地加速開（kāi）發的政策，則對（duì）於建築鋼材的利多效應（yīng）不（bú）容小覷。

　　據我們對上海地區主要鋼材倉庫的調研，去年（nián）底建築鋼材庫存偏低（dī）非常明顯。隨著春（chūn）季開工來臨，我們預計1月份開始建築鋼（gāng）材會有一個補庫的（de）過程。對於2011年全年而言，我們預計全年平均庫存（cún）量與2010年持平。

　　房地產（chǎn）和基建投資仍是拉（lā）動鋼材（cái）需求的主要力（lì）量，兩者對於鋼材總需求占（zhàn）比（bǐ）仍將（jiāng）達到50%以上，但增速或會有所（suǒ）下降；機械、汽車主要對板材、特鋼等（děng）其它鋼材產生影響，增速會小幅下滑；其它方麵增（zēng）速基本（běn）維持不變。整體而言，我們預測，2011年（nián）我國粗鋼需求約6.55億噸，同（tóng）比增速約7.2%，較2010年增速回落3.5個百分點。

　　礦價、焦炭等仍是上漲為主，成本壓力難以消退

　　2011年，定價周期預計（jì）還將維（wéi）持（chí）以季度為周期。根據現行的價格推算公式，2011年長（zhǎng）協價格或將有（yǒu）7%—8.8%的（de）上漲幅度。在長（zhǎng）協礦漲（zhǎng）幅基本確（què）定的前提下，結合鐵精粉現貨價格波動較大的特點和現（xiàn）貨市場的樂觀情緒，鐵精粉現貨價格仍有上漲空間，預計一（yī）季度漲幅在10%—20%。

　　在（zài）淘汰落後、兼並重組、提（tí）高集中度的大背景下，2010年新增投產並非（fēi）完全擴大產能，2011年各省供（gòng）給釋放壓力較大，預計山西、河南（nán）、內蒙古等主要產（chǎn）煤供給（gěi）市場將放緩。總體而言，國內煤炭將依舊維持總體偏緊的格局。預計2011年煤（méi）炭（tàn）仍將維持小（xiǎo）幅振蕩上行的格（gé）局（jú）。

　　我們假（jiǎ）設2011年長協礦（kuàng）漲幅8.8%，一季（jì）度現貨礦漲幅15%，海運費上漲5%，焦煤上漲8%，焦炭價格上漲5%，則2011年一季度（dù）螺紋（wén）鋼實際成本上升幅度在200元/噸左右。

　　結論

　　2011年一季度期鋼仍將以盤整向上為（wéi）主，資金關注度會逐步回升，帶（dài）動成交量、持倉量重新上漲。5000元將成為螺紋鋼主力合（hé）約（yuē）主要（yào）支撐位，上方高（gāo）點或至5500以上