短期內宏觀（guān）緊（jǐn）縮帶來的資金訂單壓力（lì）向鋼（gāng）鐵市場施加影響
中國鋼材期貨在前期低點至半年線之間已盤整一個多月，交投逐（zhú）步萎縮。一方麵（miàn），現貨資源成本高，限電限產（chǎn）及保障房開工預期均為（wéi）市場看好後市的理由，而期貨較現貨嚴重貼水（shuǐ）更是鞏固了多頭信心；另一方麵，宏觀麵利空層出不窮，旺季過後鋼市基本麵也整體趨弱，再加上技術上螺紋鋼（gāng）始終未能向上突（tū）破，空頭氣氛（fēn）不斷蔓延。<BR><BR> 從供應來看，5月份國內粗鋼產量6025萬噸，輕鬆刷新單（dān）月產量紀錄（lù）…
中國鋼材期貨在前期低點（diǎn）至半年線之（zhī）間已盤整一個多（duō）月，交投逐（zhú）步萎縮（suō）。一方（fāng）麵，現貨資源成本高，限電限產及保障房開工預期均為市場看好（hǎo）後市的理（lǐ）由，而期貨較現貨嚴重貼水（shuǐ）更是鞏固了（le）多（duō）頭信心；另一方麵，宏觀麵利空層出不窮，旺季過後鋼市基本麵也整體趨弱，再加上技術上螺紋鋼始終未能（néng）向（xiàng）上突破，空頭氣氛不斷蔓延。
從供應來看，5月份（fèn）國（guó）內（nèi）粗鋼產量6025萬噸，輕（qīng）鬆（sōng）刷新單月產量（liàng）紀錄。按照現貨原料計算（suàn），筆（bǐ）者估計鋼廠平（píng）均毛利接近600元/噸，在高利潤驅動下（xià），除非後市預期非常不（bú）好，否則鋼廠難以主動減產。從全社會用電量曆史數據來看，每年7—8月份才達到（dào）年內用電高峰，此外，隨（suí）著電價上調以及運力改善，主要港口煤炭周庫存自5月以來持（chí）續增加，近期國（guó）內大範圍（wéi）降（jiàng）雨（yǔ）又為（wéi）水電製造機會，預計短期由電力緊張導致的鋼廠大（dà）範（fàn）圍限電減產的可能性較小。從以（yǐ）上兩個角度（dù）分析，後期供應維持高位的可能性較大。
需求方麵（miàn），目前已進入消費淡季，南方陰雨高溫天氣無疑增（zēng）加了銷售的難度。此外，螺紋鋼社會庫存在（zài）連降（jiàng）13周後於上周（zhōu）小幅增加，直觀地反映（yìng）了需求的轉弱，對市場心理構（gòu）成沉重打擊。從5月份房地產數據來（lái）看，房（fáng）地產（chǎn）開發投資完成額（é）累（lèi）計增速仍保持34%以上的高位，但（dàn）商品房銷售麵積、銷售額同步上升，暗示短期房地產調（diào）控政策難以放鬆。保障房建設（shè）提（tí）速引發市場無限想象，但數據顯示，截至5月底我國保障房僅開工340萬套，進度較為（wéi）緩（huǎn）慢，住建部已將1000萬套保障房最晚開工時間推遲到11月末，預計在（zài）任務（wù）時間窗口較長、且上半年貨幣緊縮壓力較大背（bèi）景下，保障房短期難以對鋼市需求（qiú）構成實質（zhì）的提振。
宏觀方麵，目（mù）前（qián）整體呈現三大特點。首（shǒu）先，全球主（zhǔ）要經濟體經濟增長乏力，實體經濟形勢不容（róng）樂觀，這主要表現在，歐美（měi）中等（děng）主要經濟體5月份PMI數據繼續回落，日本PMI雖有所反彈，但可持續（xù）性（xìng）較差，同時就業、消費及房地產等關鍵領域表現疲弱。其次（cì），全球範圍內通脹高（gāo）企，貨幣（bì）緊縮壓力加大。今年以來，歐美中日等主要經濟體通脹顯著攀升，尤其是美國5月CPI意外創出近三年最大增幅（fú），QE3啟動的可能性大（dà）大減弱，而（ér）我國5月CPI數據創下34個月新高，加息陰（yīn）影仍籠罩市場。最後，歐債危機（jī）、美債危機利（lì）劍高懸，希（xī）臘、葡（pú）萄牙（yá）等PIGS問題頻發更為全球脆弱複蘇增添變數。
綜合以上分析，筆者認為，盡管（guǎn）鋼市目前有高（gāo）現貨成（chéng）本的支撐，但隨著消費淡季的（de）到來，原料鬆動，需求短期難有亮點，再加上宏觀麵利空重重（chóng），周邊市場也不容樂觀，鋼價短期向下突破的可（kě）能性較大，下方目標暫看向前期低點4600一（yī）線，期貨高貼水和現貨高成（chéng）本將限製下行空間。
昨天，武鋼股份公（gōng）布7月價格政策，除作為建（jiàn）築鋼（gāng）材的線材價（jià）格小幅上調外，其（qí）他板材類（lèi）產品全線（xiàn）降價。此前，寶鋼和鞍鋼也（yě）同樣宣布下調主流產品價（jià）格。三大鋼企的共同（tóng）降價意味著（zhe）鋼材市場，特別是板材類產（chǎn）品整體調整不可避（bì）免（miǎn）。
根據武鋼昨日調價文件，熱軋下調100-150元/噸，冷軋下調幅度則達到400-500元/噸，無取向矽鋼（gāng）也下調200-400元/噸。隻有（yǒu）線材中的一（yī）個品種上調了100元/噸。
此前，寶鋼和鞍鋼也分別公布了7月調價（jià）文件，亦全線降（jiàng）價。由於三大鋼廠都以板材品種為主，其（qí）下（xià）遊的汽車、家電、機械製造（zào）行（háng）業生產卻持續受壓，訂單（dān）明顯下降，因此鋼廠降價在市場的意料之中。
據中國鋼材價格（gé）網提供的信息，昨日全國市場板卷市場全線下跌，無市場上（shàng）漲。其中，合肥市場（chǎng）熱卷更大跌70元（yuán）/噸，天津、太原的冷軋卷板市場下跌50元/噸。
建築鋼材市場也（yě）連帶承受壓力，各地區漲跌互（hù）現。相關分析師告訴記者，本周受梅雨季節影響，加之資金壓力進一步加大（dà），上海地區的螺紋鋼成（chéng）交明顯（xiǎn）萎縮。
雖然價格承壓，但由於利潤（rùn）空（kōng）間依然較為樂觀，鋼廠並沒有減產跡象。據（jù）本報從業內最新獲得（dé）的數據，6月上旬，全國粗鋼日產量再次攀升到196萬噸。這一數字是僅次於（yú）5月中旬的第二高產紀錄，說明我國鋼鐵產能（néng）依然（rán）在全麵釋放。
對後市走向，業內態度（dù）出現分歧。主流觀點（diǎn）認為，短期內（nèi）宏觀緊縮帶來的資金和訂單壓力將會持續向鋼鐵市場施（shī）加影響。其中，板材類產品的價格將全（quán）麵調整（zhěng），疲弱運行，部分地區板材與建築鋼材的倒掛也將持續。而（ér）螺紋、線材等建築鋼材價格在短期內也可能因梅雨天氣、銀行中期貸款到期等（děng）因素受到壓力。但隨著保障房的開工提速，三季度機會仍在。
不過，瑞銀證券卻在研報中認為汽車板（bǎn）的需求將複蘇。瑞銀分析師援（yuán）引中國乘用車市場信息聯席會的統計（jì）數據認為，6月1日-10日，33家汽車生產商的乘用車（chē）銷量同比反（fǎn）彈22.5%，是今年以來乘用車銷量在連續5個月下（xià）滑後，首次實現正增長。其中，日係（xì）車正在從供應中斷中複蘇。汽車銷售（shòu）的反彈可能意味著製（zhì）造業（yè）將複蘇，去庫（kù）存（cún）結束、補庫存開（kāi）始，汽車板需求將獲得提振。