螺紋鋼（gāng）的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與（yǔ）熱

      從PMI值（zhí）發布當天來看，發布日對螺紋鋼價（jià）格當天的走（zǒu）勢沒有規律性（xìng），對（duì）於PMI值較高的月份（意味著（zhe）經濟活動處（chù）於擴張狀（zhuàng）態），當日螺紋鋼價格既有上漲也有下跌。造成上述現象的原因在於驅動二者價格漲跌的內在要素，對於螺紋鋼而言（yán），作為大宗商品，主要受到供需以及（jí）成本（běn）的影響，其中房地產市場需求（qiú）占據鋼材需求的半壁江山；對於中國A股的漲跌原（yuán）因，則要複雜很（hěn）多（duō），其中2010年4月份出台嚴厲房地產調控政策曾引（yǐn）發（fā）上證（zhèng）指數出現明顯調整。

  　12月初以來，螺紋鋼打破（pò）11月下旬的下跌趨勢，周線一陽穿兩陰（yīn），出現一波明顯上漲行情。為此，我們整理了螺紋鋼上市以來上證指數收盤價和螺紋鋼主力合約收盤（pán）價的價格走勢，可以發現二者既存（cún）在正相關的情形，也發現負相關的情況。由（yóu）於二者之間的關係呈（chéng）現階段性的正相（xiàng）關或者負相關，而且我們無法（fǎ）找到先（xiān）行指標或者是同步指標來判斷二者何時處於正（zhèng）相關狀態，何時處於（yú）負相關狀態，僅僅可以從盤麵觀（guān）察到二者的價格走勢同步（bù）或者不同步。市場一直存在螺紋鋼跟隨（suí）上證指數走勢的說法，並且提出“跟著上（shàng）證做螺紋鋼”的策略。

　　宏（hóng）觀經濟向好刺激螺紋鋼價格出現上漲。12月10日，螺紋（wén）鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中（zhōng）國中央（yāng）召開（kāi）政治局會議；12月5日，上證指數在前一日觸及1949.46點（diǎn）之後出現明（míng）顯放（fàng）量上漲（zhǎng）；同日，螺紋鋼主力合約繼續明顯上漲，市場解讀為受上證指數受到中央利好消息刺激，螺紋鋼受到（dào）上（shàng）證指數帶動而出（chū）現上漲。就交（jiāo）易而言，市場短期的價格走勢變幻莫測，需要交易者迅速應對和果斷地決斷。12月1日，國家（jiā）統計局公布11月中國製造業采購經理人指數（PMI）為50.6%，連續3個月位於臨界（jiè）點以上（shàng），延續了10月的（de）回升走（zǒu）勢。

　　製造業PMI值與螺紋鋼價格中長期走勢趨同。盡管（guǎn）從基本麵的角度出發，我們在國慶後（hòu）就維持對（duì）螺（luó）紋鋼看空的觀點，但是從交易層麵在RB1305上衝（chōng）突破3600元之後，我們仍舊（jiù）發（fā）出止損的建議（yì）。

　　螺紋鋼（gāng）指數（shù）與上證指數（shù）相關性忽隱忽（hū）現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出廠價格的影響（xiǎng），市場解讀為受益於PMI數值。站在（zài）當下，由於中國粗鋼產量仍舊（jiù）高居不下，冬季天寒（hán）地凍北方建（jiàn）築工地無法（fǎ）施工，終端需求逐漸萎縮，我們從基本麵出發仍舊堅持逢高沽空的思路。但是從中長期走勢觀察，PMI值作（zuò）為我們構建的四大宏觀需求指標之一（新增信貸（dài）、PMI、工業增加（jiā）值和固定資產投資），其走勢與螺紋鋼價格的中（zhōng）長期走（zǒu）勢比較趨同，PMI值可以（yǐ）結合其他宏觀類需求指標以及行業微觀需求指標更好地判斷（duàn）鋼材需求端的變化。因此，對於市（shì）場上流傳的（de）這一策略，我們認為並（bìng）不具（jù）備可行性。

      我們（men）整理了（le）螺紋鋼價格走勢和PMI值的走勢，發現PMI是一個較好的宏觀需求跟蹤指標。因此，我們並不（bú）認同螺紋鋼跟隨上證指數的結論。