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鋼價不穩，靈活管理（lǐ）庫存（cún）勢在必行
今年鐵礦石價格跌幅小於（yú）鋼價，鋼價與礦價之差從年初的3180元下滑至目前的2700元附近，嚴重（chóng）削弱了鋼鐵企業的盈利能力。據中（zhōng）鋼協統計，今年前10個月，國內80戶大中型鋼鐵生產企業的虧（kuī）損已經（jīng）達到了52.23億元，9月份鋼鐵企業虧（kuī）損麵甚至（zhì）一度達到了52.5%。部分鋼鐵企業（yè）被迫減產，鋼價出現了一定程度的反彈（dàn）。
在市場低迷時期，成本成為影響鋼（gāng）價的重要（yào）因素。鐵礦石供應具有壟斷特征，鋼廠對（duì）礦價沒有太大的話語權，隻能（néng）利用鋼價引領礦價（jià）的特點，通過在礦價（jià）漲跌循環的不同階段，合理組織庫存，減少庫存跌價損失，從而降低生產成本。近期，國（guó）內鐵礦市場進入去庫存（cún）階段（duàn），庫（kù）存（cún）在減少（shǎo）的同時，價格也隨之走低，礦石成本對鋼（gāng）價（jià）的支撐作用變弱。據統計，11月底，國（guó）內主要港口鐵礦石庫存（cún）為8066萬噸，較前一周減少197萬噸。對於焦炭的價格，鋼（gāng）廠的主（zhǔ）動（dòng）性就更強一些，可（kě）以通過壓低焦炭價格轉嫁成本壓力（lì）。自今（jīn）年4月以來，焦炭價格下跌速（sù）度明顯快於鋼材。鋼鐵企業還通過減少焦（jiāo）炭庫存，降低了財（cái）務費用。
考察團調研（yán）中發（fā）現，部分鋼鐵企業采取了“寧讓價格（gé），不讓市場”的策略，減產意願不足，加大了鋼價下行的壓力。隻有在虧損嚴重時，鋼（gāng）鐵企業（yè）才會通過調整工藝參數、休風、檢修等方式降低（dī）產量。成本因素也正是通過這個途徑影響了鋼價。
通過我們的走訪，鋼鐵（tiě）企業對未來價格並不十分悲觀，認為除了成本支撐外，還有“政策底”。由此看（kàn）來，近期鋼鐵企業或不會大幅減產，畢竟對於生產企業來說，利潤才是生命。目前國內高爐產能利用率較9月、10月出現回升，10月粗鋼產量（liàng）數據環比增長2.0%，與調研的情況相吻合。
根據調研結果來看（kàn），作為鋼材需求的一種形式——冬儲並沒有被鋼貿商（shāng）普遍采用，主要原因是無法（fǎ）判斷未來鋼價的趨勢。如果暫時不考（kǎo）慮宏觀政策的因素，目前鋼材產量足以滿足冬季市場需（xū）求。如果冬季鋼貿商沒有冬儲，鋼價有望出現季節性低穀，明年春季有望出現上漲。而如果鋼貿商立（lì）即著手儲備（bèi）資源，近期鋼價就不會深幅回落，鋼鐵企業也不會降低產量，明年春（chūn）季或將再次出現去庫存的行情。在這種不確定的市（shì）場情況下，靈活管理庫存就顯得尤為重要，這也正是發揮期貨套保功能的大好機會。
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