鋼管價格—鋼價重心有（yǒu）望逐步走高

鋼管價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼價重心有（yǒu）望逐步走高

     隨著消費（fèi）旺季的到來，鋼材產量（liàng）會（huì）逐漸上升，鐵礦石的需求（qiú）量也會增加，如果由於需求上升和三巨（jù）頭的外圍炒作而導致鐵礦石價格進一步上升的話，現貨（huò）價格有望逐步走高。所（suǒ）以（yǐ）綜合供求和成本來看，近期現貨價格應該是小幅上升。

　　節後（hòu）期鋼並沒有如市場預期那（nà）樣出現可觀的春季上漲（zhǎng）行情。現在已進入3月中旬，即將迎來長材消（xiāo）費旺季，這將大幅提振長（zhǎng）材需求。受整體商品市場氛圍的影響和高（gāo）庫存的壓製，鋼材需求很難在（zài）短時間內被炒（chǎo）作起來，但受成本（běn）不斷上升預期影響，下方支撐（chēng）也較（jiào）強（qiáng）。總體來看，近期（qī）鋼管價格重心有（yǒu）望小幅走高。

　　一、貨幣政策（cè）調整削弱商品上漲動能

　　隨著經濟的逐步好轉，貨幣政策調整次第展開（kāi）。由於我國去（qù）年投放了9.5萬億的天量信貸，如（rú）果今年信貸繼（jì）續過快增長的話（huà），那麽就存在流動性泛濫的隱患。目前我國貨幣政策已由寬鬆過渡為適度寬（kuān）鬆，雖然（rán）貨幣政策的微調（diào）不至於引起貿易商大量拋售庫存，但通脹預期的減弱實（shí）質（zhì）上就是製約（yuē）了鋼材上漲的空間。

　　二、後市迎來（lái）長材消費旺（wàng）季（jì）

　　隨著北方天氣逐步轉暖，工地陸（lù）續開工，長材即將（jiāng）迎來消費旺季。2009商（shāng）品房銷售麵積和房屋竣工麵積之比（bǐ）達（dá）到1.34，商品房銷售麵積增加42%，房屋竣工麵積增長5.5%。銷售麵積的增（zēng）速（sù）超過竣工麵積意味著房地產庫存下降，也意味著房地產投資額在今年（nián）更具上升空間。而且去年下半（bàn）年房屋新開工麵積大幅增加，新開工麵積對長材的需求將在3月下旬後逐步顯現。今年上半年房地產對建築鋼（gāng）材的拉動會強於2009年。

　　今年我國將（jiāng）有580萬套左右的政策性和保障性（xìng）住房開工建（jiàn）設。但是今年的保障性住房對鋼材的需求不（bú）會在短期內顯現出（chū）來，因為房屋建設（shè）從（cóng）土地的（de）平整到建房需要（yào）一定時間。這部（bù）分新增需求對5月（yuè）份之前的鋼價/鋼管價（jià）格難以起到提振作用，但（dàn）對於下半年的長材需求會產生一個較大的拉升。今年保障性住房所帶（dài）來的新開工麵（miàn）積的增加基本集（jí）中在（zài）十月份之前，十月份之後北方天氣逐步變（biàn）冷，新開工麵積趨於下（xià）降。而下半年的螺紋主力合約（yuē）是（shì）1010，所以保（bǎo）障性住房題材對鋼材（cái）期貨的提振將主要體現在1010合約上。

　　三、供給壓力依然不減

　　據中鋼協統計，2008粗（cū）鋼產（chǎn）能為6.6億噸，2009年新（xīn）增煉鋼產能(含產能置換)6000萬噸（dūn），也就是7.2億噸。2008年底，長材產能為3.6億噸，2009年新增2500萬噸，在建產能3500萬噸。2008年底線（xiàn）材產能為9000萬噸，2009新（xīn）增產能970萬噸，在建為935萬噸。2008年全國扁平材3.2億噸（dūn），2009新增4000萬噸產能，在建接近 8000萬噸。

　　相對於房地產、基礎設施（shī）建設和（hé）鐵路投資所帶來的新增（zēng）需求，今年總體粗鋼產能增加（jiā）不算多，粗鋼總體的供求格（gé）局將好於2009年（nián）。但是這依然改變不了鋼鐵產能供大於求的格局。

　　四、超高庫存壓製近月合約

　　觀察（chá）每年庫存的變化規律，可看（kàn）出螺（luó）紋鋼每年2—3月份庫存都增加得比較快，這主要是因為鋼廠在春節（jiē）期間繼續生（shēng）產，而下遊需求在這（zhè）階段基本停滯。從3月中旬開始，庫存便處於一個下降的過程，鋼價|鋼管價格在（zài）需求的提振下也是逐步走高。但今年特殊之處就在於庫存過（guò）於（yú）龐大。節前略有盈利的鋼材出廠價使得鋼廠不顧市場承受力而大量（liàng）生產，產量居高不下，而且良好的後市需求預（yù）期也增（zēng）強了貿易商的（de）囤貨意願，這兩方（fāng）麵的原因讓鋼材的社會庫存迅速增加。

　　截至3月5日，全國主要城市螺紋鋼庫存總（zǒng）量達到了739萬噸（dūn）的新高，與去年同期相比增加300萬噸。現在即將（jiāng）進入（rù）長材消費旺季（jì），鋼廠提高長材產量的（de）意願更加強烈，螺紋月（yuè）產量有望（wàng）達到1200萬噸。即使北方（fāng）地區逐步開工，預計5月（yuè）份之前需求的（de）增加最多隻（zhī）會造（zào）成庫存的緩慢下（xià）降，從超高（gāo）庫存(740萬（wàn）噸)降到一個正常的高庫存(400萬噸)。所以（yǐ）目前超高的庫存對螺紋現貨和（hé）近月5月合約的壓（yā）製較大，實難迎來較好的（de）上（shàng）漲行（háng）情。後期市（shì）場將把更多的目光投向1010合約。1010合約（yuē）由於（yú）月份比較遠，可以不完全考慮目前的（de）超高庫存，還有保障性建設（shè）住房（fáng）以及淘汰落後產能等概念。

　　五、鐵礦石漲價難以避免，成本支撐鋼價

　　2009年我國從澳大利亞和巴西進（jìn）口的鐵礦石占我國總進口量的64%。鐵礦石的超量進口和三大鐵礦石巨頭的壟斷使得我國在（zài）鐵礦石談（tán）判中越來越被動，而且從2009年，中國進口礦石市場已（yǐ）從過去的長期合（hé）同交易轉變為現貨（huò）交（jiāo）易，今年這樣的趨勢可能還將繼續。在這樣的情形下，鐵礦石（shí）的價格表現十分堅挺。

　　從去年國慶節以來，鐵礦（kuàng）石現貨價格上漲了約300元/噸，焦炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生產成本提高約500元。而且從目前的態勢來看，隨著（zhe）後市用鋼旺季的到來，原材（cái）料價格很難下（xià）跌。成本的上升支撐了鋼材的現貨價格，即使供需壓力（lì）較大，鋼價表現也會較為（wéi）堅挺。

　　六、後市展望

　　天（tiān）氣轉暖，長材消費將逐步走旺，但是受高庫存和高產能的壓製，鋼價|鋼管價格近期內還難（nán）有（yǒu）出色表現。後期隨著消費旺季（jì）的到來，鋼材產量會逐漸上升，鐵礦石的需求（qiú）量也會增加，如果由於需求上升和三巨頭的外圍炒作而導致鐵礦石價格進一步上（shàng）升的話，現貨價格有望（wàng）逐（zhú）步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現貨價格應該（gāi）是小幅上（shàng）升。

　　期貨合（hé）約1005目（mù）前的價格是（shì）4200左（zuǒ）右，相對於現貨溢價約200元，較為合理，隨著後市需求和成本的（de）上升，5月份現貨價（jià）格達（dá）到和超過此價位的概率較大。所以目前的投資策略應該是（shì）逢回調買（mǎi）入，持有待漲，但也不（bú）可期望過高，技術上看，前期支撐4250會是一個重大（dà）阻力（lì）位。1010合約逐漸得（dé）到資金的青睞，由於月（yuè）份較遠，所以受高庫存的壓製較小，而且擁有保障性住（zhù）房和淘汰落產能的炒作題材，上方空間較大。所以筆者認為（wéi），1010較1005合約升水400—500元是較為（wéi）合理的。操作策略也（yě）應是盤（pán）中逢回調買入（rù）。但受整體產能壓製，也不可過分看（kàn）高，預計年內高點難以超過4800元，或（huò）者說4800元是一個重要的壓力位（wèi）。