鋼鐵現（xiàn）貨——中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

鋼鐵現貨——中國鋼廠（chǎng）能否應對日益凸顯的鐵礦石（shí）“金融屬性”

中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

      基於年（nián）度（dù）合同的鐵礦石傳統定（dìng）價機製，正在（zài）走（zǒu）向一個十字路口。

　　來自海外的消息22日稱，包括巴西淡水河穀、必和必拓和（hé）力拓在內（nèi）的國際礦山已（yǐ）經和日（rì）本的主要鋼鐵（tiě）製造（zào）商達成初步協議，擬以與現（xiàn）貨市場掛（guà）鉤的短（duǎn）期合約，取代有著40年曆史（shǐ）、基於（yú）年度合同和冗長談判的鐵礦石定價體係。

　　雖然中（zhōng）國鋼鐵工業協（xié）會表示尚未接到相關通知並拒絕發表評論（lùn），但分（fèn）析人（rén）士相信（xìn）上述消息並（bìng）不是空穴（xué）來風。3月初時，日本鋼廠第一次（cì）宣布接受焦煤按季定價的合約。作為和焦煤類似（sì）的煉鋼大宗原料，基（jī）於年度合同的鐵礦石長協體（tǐ）係正麵臨沉重壓力（lì）。

　　季度定價成突破口

　　今年3月初，礦業巨頭必和必拓宣布，公司已（yǐ）經和來（lái）自歐洲、中國、日本和印度的部分客戶達成焦煤供應協議，並（bìng）且這（zhè）些合約是以短期議價的方式敲定的。而日本的主要鋼鐵企業也證實，根據協議4月份至6月份必和必拓的焦煤價格將（jiāng）漲（zhǎng）至每噸200美元（yuán），較2009年度加價55%。

　　據悉，這是（shì）日本鋼（gāng）廠第一次接受焦煤按季定價的合約。不過，對於必和必拓等國際礦山來（lái）說，其野（yě）心（xīn）可能並（bìng）不限於焦煤領域（yù）。在煉鋼的另一大原料鐵礦石（shí）方麵，必和必拓一直（zhí）在呼籲取消年（nián）度長協體（tǐ）係而（ér）改為更靈活的定價方式（shì）。今年年初時，必和必拓曾表示，2009年四季度公司46%的鐵礦石是（shì）通過季度（dù）定價、現貨定價和指數定價等短期議價的方（fāng）式銷售出去的，這一（yī）數字較之前公布的30%比例有明顯提高。

　　在分析人士看來，國際礦山很（hěn）有（yǒu）可能從日本鋼廠方麵找到鐵礦石“季度（dù）定價”的突破口。“日本鋼鐵工業的產品較為高端，其轉嫁成本的能力也比較強。對他們來說，對鐵（tiě）礦石穩定供應的（de）擔憂要多於價格。”一位熟悉日本鋼廠的人士介紹說。

　　中國和歐洲方麵（miàn）對待“季度定價”的態（tài）度較為謹慎。商務部此前表示，希望維護鐵礦石長期協議的價（jià）格形成機製，並可以提供必要的貿易手段支持。“維持年（nián）度（dù）長協體係現階段對中國是有利的”，曾在鞍鋼工作多年的業（yè）內專家馬忠普說，除了2008年下半年（nián）由於鐵礦石現貨價暴跌導致其與長協（xié）價出現倒掛外，大多數時候長協價還是有一定優惠的，並且年（nián）度合約也方便鋼廠的成本核算和鋼材出廠定價。

　　鐵礦石“金融屬性”進一步凸顯

　　如果鐵礦（kuàng）石真的在今年開始實施季度定價並進（jìn）一步向現貨市場靠攏，那麽對於鋼廠來說，這隻是擔心的開（kāi）始，更值得注意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度合約（yuē）的穩定性相（xiàng）比，鐵礦石現貨（huò）價的波（bō）動幅度要劇烈得多。在去年四季度剛開始時，國內的鐵礦石現貨價不過90美元/噸左右。而隨著新財年鐵礦石長協價起算日(4月1日)的臨近，目前（qián）這一價（jià）格已經站上了150美元/噸的高位。

　　“鐵礦石價（jià）格漲得比房價還要快。”這是普通公眾對鐵礦（kuàng）石談判的最直接印象。今年鐵（tiě）礦石如果實（shí）現季度（dù）定價，那麽（me）未來（lái）就有可能向現（xiàn）貨定價、指（zhǐ）數定價進（jìn）一步過渡。為了對衝現貨市場的（de）波動風險，參與金融衍生品市場將（jiāng）是很多鋼廠的無奈選擇。

　　事實上，這（zhè）一趨勢在2009年（nián）就已初（chū）露端倪（ní），新加（jiā）坡交易所在去年4月時就宣布（bù）推出全球第一份（fèn）鐵礦石掉期結算合同（tóng）(SWAP)，用於對衝鐵（tiě）礦石現貨市（shì）場的價格波動風險。據記者在新交（jiāo）所網站上查到的交易數（shù）據，剛剛推出這項業（yè）務時（shí），新交所（suǒ）的月度鐵（tiě）礦石交易量隻（zhī）有16.15萬噸，而到了今年1月份，交易量已猛增至141.85萬噸。

　　雖然月度（dù）100餘（yú）萬噸的（de）交易量，與中國逾6億噸的年進口量相比還微不足道，但鐵礦石掉期結算合同的快速發展勢頭，正在讓鐵礦石價格呈現（xiàn）越來越明顯的“金（jīn）融屬性”。華（huá）菱鋼鐵在最新發表的年報中（zhōng）就坦承（chéng），當前金融（róng）衍生品對鋼鐵行業的影響正（zhèng）在逐漸加強（qiáng），如鋼材期貨對現貨價格構成實質性影響，鐵礦石掉期合約對長協定價機製的影響逐步加大，因此“鋼鐵企業將麵臨全（quán）方位的（de）競爭壓力”。

　　當（dāng）然，金融衍生品本身隻是一種中性工具（jù）。新（xīn）交所亞洲結算行副總裁黃世聰此前告（gào）訴記者，新交所（suǒ）無意借此（cǐ）改變現有的鐵礦石（shí）定價機製，隻是想“提供產品給（gěi）有需要的人”。不過，考慮到中國企業在參與國際金融衍生品市（shì）場（chǎng）時（shí）的（de）經驗欠缺（quē）和（hé）機製束（shù）縛，鐵礦石（shí）“金（jīn）融屬性”的增強對現階段的中國鋼廠來說顯然不是好消息。

　　“在大（dà）宗商品領域，金融資本和產業資本結合的（de）緊密程度超出一般人的想象。”東證期貨（huò）總經理黨劍向記者指出，在此方麵，選擇（zé）回避不是明智的方法，中國鋼廠（chǎng）需要正視它、研究它，並學會利用它。

　　中國鋼廠準備好（hǎo）了嗎

　　中國鋼（gāng）廠到底會不會接受鐵礦石“季度定價”，現在尚難定論。但是，從各方反映的觀點看來，鐵礦石定價頻率加快已是大（dà）勢所趨。

　　國內知名鋼鐵現貨交易平台“西本新幹線”的（de）最新監（jiān）測（cè）顯示，上周國內共有45家螺紋鋼和線（xiàn）材生產企業上調了出廠價格，調價廠（chǎng）家的數量和幅度都頗為壯觀。“鋼價大幅拉漲，固然有需（xū）求好轉的因素在內，畢竟即將到（dào）來的4月（yuè）是傳統的開工旺季。但更多的恐怕是出自於原材料成本上升的推動預期。”“西本新幹線”信息總監盛誌（zhì）誠認為。

　　鋼廠方麵，對於出廠價上調（diào）後的市場接受程（chéng）度其實（shí）心裏並沒有底。“如果讓我在礦石漲（zhǎng）價—鋼材出廠價上調和礦價（jià）平穩—出廠價微調之間選的話，我寧願選擇後者，因為前（qián）者的風險不是生產商能夠掌控的。”一位（wèi）鋼廠人士（shì）坦言。

　　分析師也對礦價大漲預期下的鋼（gāng）廠成本轉嫁能力表示了懷疑。“過高的漲幅將大幅擠壓鋼廠利潤。目前，原料（liào）價格的不確定造成鋼鐵行業的二季度盈利（lì）存在（zài）不確定性，短期內鋼鐵公司的前景不太明朗。”國元證券研究員蘇立峰表示。