短期內宏觀緊縮帶來的資金訂（dìng）單壓力（lì）向鋼鐵市場施加影響（xiǎng）
中國鋼材期貨在（zài）前期（qī）低點至半年線之間已（yǐ）盤整一個多月，交投逐步萎縮。一方麵（miàn），現貨資源（yuán）成本（běn）高，限電限產及保障房開工預期均為市場看好後市的理（lǐ）由，而期貨較現貨嚴重貼（tiē）水更是鞏（gǒng）固了多頭信心；另一方麵，宏觀麵利空層出不窮，旺季過後鋼市基本（běn）麵也整體趨（qū）弱，再加上技術上螺紋鋼始終未能向上突破，空頭氣氛不（bú）斷蔓延。<BR><BR> 從供應來看，5月份國內粗鋼產量6025萬噸，輕鬆刷新（xīn）單（dān）月產量（liàng）紀錄…
中國鋼（gāng）材期貨在前期低（dī）點至半年（nián）線之間（jiān）已盤整一個多月，交投逐步萎縮（suō）。一方麵，現貨資源（yuán）成（chéng）本高，限電限產及保障（zhàng）房開工預期均為市場看好後市的理由，而期貨較現貨嚴重貼水更是鞏固了多（duō）頭信心；另一方麵，宏觀麵利空層出不窮（qióng），旺季（jì）過後鋼市基本麵也整（zhěng）體趨弱，再加上技術上螺紋（wén）鋼始終未（wèi）能向上（shàng）突破，空頭氣氛（fēn）不斷蔓延。
從供應來看，5月份（fèn）國內粗鋼（gāng）產量6025萬噸，輕鬆刷新單月產量紀錄。按照現貨原料（liào）計算，筆者估計鋼廠（chǎng）平均毛利接近600元/噸（dūn），在高利潤驅動下，除非後市（shì）預（yù）期非常不好，否則鋼廠難以主動減產。從全社會用（yòng）電量曆史數（shù）據來看，每年7—8月份才達到年內用電高峰，此外，隨著電價上調以及運力改善，主要港口煤炭周庫存自（zì）5月以來持續增加，近期（qī）國內大範（fàn）圍降雨又為水電製造機會，預計短期由電力緊張導致的鋼廠大範圍限電減（jiǎn）產的可能性（xìng）較小。從以（yǐ）上兩個角度分析，後期供應維持高位的可能性較大。
需求方麵（miàn），目前已進入消費淡季，南方陰雨高溫天氣無疑增加了銷售的難（nán）度（dù）。此外，螺紋鋼社會庫存在連降13周後於上周（zhōu）小幅增加，直（zhí）觀地（dì）反映了需求的轉弱，對市（shì）場心理構成沉重打擊。從5月份房地產數據來看，房（fáng）地產開發投資完成額累計增速仍保持34%以上的高位，但商（shāng）品房銷售（shòu）麵（miàn）積、銷（xiāo）售額同步上升，暗示短期（qī）房（fáng）地產調控政策難以放鬆。保障房建設提速引發市場無限想象（xiàng），但數據顯示，截至5月底我國保障房僅開工340萬套，進度較為緩慢，住建部已將1000萬套保障房最晚開工（gōng）時間推遲到11月末，預計在任務時（shí）間窗口較長、且上半年貨（huò）幣緊（jǐn）縮壓力較大背景下（xià），保障房短期難以對鋼市需（xū）求構（gòu）成（chéng）實質的提振。
宏觀方（fāng）麵，目前整體呈現三大特點。首先，全球主要（yào）經濟體經濟增長乏力，實體經濟（jì）形勢不容樂觀，這（zhè）主要表現在，歐美中等主要經濟（jì）體5月份PMI數據繼續回落，日本（běn）PMI雖有所反彈（dàn），但可持續性較差（chà），同時就業（yè）、消費及房地產等關鍵領（lǐng）域表（biǎo）現疲弱。其次，全球範圍內通脹高企，貨幣緊（jǐn）縮壓（yā）力加大。今（jīn）年以來（lái），歐美中日等主要經濟體通脹顯著攀升，尤其是美國5月CPI意外創（chuàng）出近三年（nián）最大增（zēng）幅，QE3啟動的可能（néng）性大大減弱，而我國5月CPI數據創下34個月新高，加（jiā）息陰影仍籠罩市場（chǎng）。最後，歐（ōu）債危機、美債危機利劍高懸，希臘、葡萄牙等PIGS問題頻發更為全球脆弱複蘇增添變數。
綜合以上分析，筆者認為，盡管鋼市（shì）目前有高現貨成本的支撐（chēng），但隨著消費淡季的到來，原料鬆動，需求短期難有亮點，再加上宏觀麵利空重重，周邊市場也（yě）不容樂觀，鋼價（jià）短期向下突破的可能性較大（dà），下（xià）方目標暫看向前期低點4600一線，期貨高貼水和現貨高成本將限製下行空間。
昨天，武鋼股份公布7月價格（gé）政策，除（chú）作（zuò）為建築鋼材的線材價格小幅上（shàng）調外，其他板材類產品全線降價。此前，寶鋼和鞍（ān）鋼也同樣宣（xuān）布下調主流產品價格。三大（dà）鋼企的共同降價意味著鋼材市場，特別是板材類（lèi）產品整體調整不可避免。
根據武鋼昨日調價文件（jiàn），熱軋下調100-150元（yuán）/噸，冷軋下（xià）調（diào）幅（fú）度則達到400-500元/噸，無取向矽鋼也下調200-400元/噸。隻有線材中（zhōng）的一個（gè）品種上調了100元/噸。
此前，寶鋼和鞍（ān）鋼也分別公布了7月調價文件，亦全線降價。由（yóu）於三大鋼廠都以板材品種為主，其下遊的汽車、家電、機械製造行業生產卻持續受壓，訂單明顯下降，因此鋼廠降價在市場的意料之中。
據中國鋼材價格網提供的（de）信息，昨日全（quán）國市場（chǎng）板（bǎn）卷市場全（quán）線下跌，無市（shì）場（chǎng）上（shàng）漲。其中，合肥市場熱卷更大跌70元/噸，天津、太原的冷軋卷板市場下跌（diē）50元/噸。
建築鋼材市場也連帶承受壓力，各地（dì）區漲跌互現（xiàn）。相關分（fèn）析師告訴記者（zhě），本（běn）周受梅雨季（jì）節影響，加之（zhī）資金壓力進一步（bù）加大，上海地區的螺紋鋼成交明顯萎（wěi）縮。
雖然價格承壓（yā），但由於利潤空間依然較為樂觀，鋼廠並沒有減（jiǎn）產跡象。據本報從業內最新獲得的數據，6月上（shàng）旬，全（quán）國粗鋼日產量再次攀升到196萬噸。這一數字是僅次於5月中旬的第二高產紀錄，說明（míng）我國鋼鐵產能依然（rán）在全麵釋放。
對後（hòu）市走向，業內態度出現分歧。主流觀點認為，短期內宏觀（guān）緊（jǐn）縮帶來的資金和訂單壓力將會持續（xù）向鋼鐵市場施加影響。其中（zhōng），板材類產品的價格將全麵（miàn）調整，疲弱運行，部分地區板材與建築鋼材的倒掛也（yě）將持續。而螺紋、線材等建築鋼材價格在（zài）短期內也（yě）可能因梅雨天氣、銀（yín）行中（zhōng）期（qī）貸款到期等因素（sù）受到壓力。但隨著保障房的開（kāi）工提速，三季度機會（huì）仍在。
不過，瑞銀證券卻在研報中認為汽車板的需求將複蘇。瑞銀分（fèn）析師援（yuán）引中國乘用車市場信息聯席（xí）會的統計數據認為，6月1日-10日，33家汽車生產商的乘用車銷量同比反彈22.5%，是今年以來乘（chéng）用車銷量在連續5個月下滑後，首次實現（xiàn）正增長。其中，日係車正在從供應中斷中（zhōng）複蘇（sū）。汽車銷售的反彈可能意味著製造業將（jiāng）複蘇，去庫（kù）存結束、補庫存開始，汽車板需求將獲得提（tí）振。