2011年一季（jì）度（dù）期鋼材市場（chǎng）仍將以盤整向上為主

　2011年，漸趨緊縮（suō）的貨幣政策給大宗商品、地產、股市的利空影響（xiǎng）或將貫穿全年（nián），但我們相信鋼價仍會在成本提升、需（xū）求拉動等多重因素影響下高位運行。

　　一季度鋼材產量或小（xiǎo）幅增長（zhǎng），淘汰（tài）落後（hòu）產能任重道遠

　　2010年11月（yuè）粗鋼（gāng）日均（jun1）產量為167萬噸，我們估算今年粗鋼需求（qiú）6.55億噸，粗鋼日均產（chǎn）量要達到約180萬噸才能滿足需求。預計一季度，粗（cū）鋼日均（jun1）產量將會接近這一水平。

　　淘汰落後產（chǎn）能，加（jiā）快（kuài）行業兼並重組（zǔ），提高產業集中度將是（shì）未來5年鋼鐵行業調整（zhěng）的主流方向。根據國務院下發的《鋼鐵產業調整和振（zhèn）興規劃》要求，至2011年，國內排名前五的鋼鐵集團的產能要占全國產能的比例達到45%以上，力爭在2011年（nián），全國形成寶鋼集（jí）團、鞍（ān）本集團、武鋼集團、河北鋼鐵(3.92,-0.05,-1.26%)集團等幾個產能在5000萬噸以上的巨型（xíng）鋼鐵集團，形成若幹個1000萬噸—3000萬噸產能級的大型鋼鐵集團。2011年鋼鐵行業的（de）兼並重組將會加速，甚至一些大型鋼鐵集團會進一步聯姻，組（zǔ）建億噸級產能以上的巨型（xíng）鋼鐵集團。行業集（jí）中（zhōng）度的提升無疑會加大鋼（gāng）企的議價能力，對上遊控製成本、對下（xià）遊轉移成本的能力都（dōu）將提升，改變長期以（yǐ）來鋼企利潤率逐漸走低的趨勢。

　　上半年國內需求仍值得期待

　　2011年（nián）地產調控（kòng）將持續，但對於建築鋼材需求仍有兩大潛在利（lì）多：一是保障性住房的大量開工建設。2011年保障性安居工程（chéng）建設規模為1000萬套，較2010年計劃的580萬套保障（zhàng）性住（zhù）房大幅增加72%。按平均每套70平的保障性住房，每平米鋼材用量（liàng）為15公斤估算，大概要（yào）消耗建築鋼材1050萬噸，要占2010年線螺產量的約5%，這將大大彌補商品房開發市場潛（qián）在的下滑。二（èr）是待開發土地麵（miàn）積即開發商囤地麵（miàn）積實際較大，囤地現象嚴重，目前從數據上看並未有明顯緩解。近10年來（lái），估算的土地待開發麵積累計達到14億平方米（mǐ），或將是2010年（nián）土地開發麵積的7倍。房地產調控在打（dǎ）擊囤（dùn）地上應還有政策空間，投資者應予以關注。如出現實質性推動待開發土地加速開發的政（zhèng）策，則對（duì）於建築鋼材的利多效應不容小覷。

　　據我們對上海（hǎi）地區主要鋼材倉庫的調研（yán），去年底建築鋼材庫存偏低非常明顯。隨著春季開工來臨，我們預計（jì）1月份開始（shǐ）建築鋼材會有一個補（bǔ）庫的過程（chéng）。對於2011年（nián）全年而言，我們預計全年平均庫存量與（yǔ）2010年持平（píng）。

　　房地產和基建投資仍是拉動鋼材需求的主（zhǔ）要（yào）力量（liàng），兩者對於鋼材總（zǒng）需求占比仍將達到50%以上（shàng），但增速或會有所下降；機械、汽車主（zhǔ）要對板材、特鋼等其（qí）它鋼材產生影響，增速會（huì）小（xiǎo）幅下滑；其（qí）它方麵增速基本維持不變。整體而言，我（wǒ）們預測，2011年（nián）我國粗鋼需求約（yuē）6.55億噸，同（tóng）比增速約（yuē）7.2%，較2010年增速回落3.5個（gè）百分點。

　　礦價、焦炭等仍是上漲為主，成本壓力難以消退

　　2011年，定價周期（qī）預計還將維持以季度為周期（qī）。根據（jù）現行的價（jià）格推（tuī）算公式（shì），2011年長（zhǎng）協（xié）價格或將有7%—8.8%的上漲幅度。在（zài）長協礦漲幅基本（běn）確定的前提下，結合鐵精粉現貨價格波動較大的特點和現貨市場的樂觀情（qíng）緒，鐵精粉現（xiàn）貨（huò）價格仍有上漲空間，預計一季度漲幅在10%—20%。

　　在淘汰落後、兼並重組、提高集中度的大背景下，2010年新（xīn）增投產並非完（wán）全擴大產能，2011年各省供給釋放壓力較（jiào）大，預（yù）計山西、河南、內蒙古等（děng）主要（yào）產煤供給市場將放緩。總體而言，國內煤炭將依舊維持總體偏緊（jǐn）的格局。預計2011年煤炭仍將維持小幅振蕩（dàng）上行的格局。

　　我們假設2011年長協（xié）礦漲幅8.8%，一季度現貨礦漲幅15%，海運（yùn）費上漲5%，焦煤上漲8%，焦炭價格上漲（zhǎng）5%，則2011年一季度螺紋鋼實際成本上升幅度在200元/噸（dūn）左右。

　　結論

　　2011年一季度期鋼仍將以盤整向上為主，資金關注度會逐步回升，帶動（dòng）成交量、持倉量重新上漲。5000元將成為螺紋鋼主力合（hé）約主要支撐位，上（shàng）方高點（diǎn）或至5500以上