日本地震（zhèn）對國內鋼鐵市場的影響分析

日本地震對國內（nèi）鋼鐵市場的影響分析

　我們認為，日本（běn）地震對國內鋼鐵市場影響如下：

　　1、對日本鋼鐵產量直接影響有限，間接影響有待後續估計。此次日本地震沒有直接影響日本鋼鐵主要產區，因為海嘯間接影響，東京灣部（bù）分（fèn）鋼廠的礦石廢鋼（gāng）碼頭無法使用。我們估計影響約1600粗鋼產能，占日本（běn）2010年粗鋼產量1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利好中國外需。日本作為2010第一大鋼材出口國，地震後鋼廠減產所帶來的（de）缺口可能由中韓（hán）彌補。我們假設由此帶來中（zhōng）國每月新增出口訂單240萬噸（dūn），加之和4月、5月旺季重合，國內或（huò）存在600萬噸鋼材的需求缺口（kǒu），鋼價和企業（yè）盈利有望提升。

　　3、從日本鋼材需求看有好有壞。一方麵，災後重建（jiàn）將增加鋼材需求，尤其是螺紋鋼線材等建（jiàn）築用鋼的（de）需求。另一方麵，日本汽車（chē）等工業部門的停產減少了鋼材需求，當然從中長期（qī）看，這部分需求將逐步恢複。

　　4、日鋼廠減產（chǎn）將減少礦石焦煤需求。短期（qī）內鐵礦石等（děng）原材料需求（qiú）將（jiāng）有所下降，其價格也受交易心理影響可能出現超（chāo）跌（diē），不過地震對全球（qiú）原材料平衡影響有限，日本需求的下降可由其他（tā）國（guó）家和地區彌補。

　　5、從曆史上看，1995年（nián）1月阪神地震後，鋼（gāng）材價格曾大幅（fú）上漲，當時新日鐵股價有所下跌，不過對國際鋼鐵股沒（méi）有明（míng）顯（xiǎn）影響。我們認為在未來幾（jǐ）個月日本鋼材價格或出現震蕩上升（shēng）趨勢。

　　6、總體上看，我們判（pàn）斷日本地（dì）震對國內鋼鐵行業偏利好，不排除市場短期（qī）炒作的可能。但具體的影響量化測算還有待於數（shù）據的驗證。

　　7、目前國內鋼價可能繼續慣性下跌，不過預計（jì）在4月、5月旺季到來之後將出現上漲走勢，在內外需疊加（jiā）效應下，鋼廠盈利也將有所改善。

　　8、我們看好鋼鐵行業未來相對市場的表現。依據主要基於以下三點：支持供需改善（shàn）的驅動因素在增強（qiáng），預計外需改善和季節性內需旺季（jì）疊加效（xiào）應將超市場預期;從曆史盈利看，行業處於周（zhōu）期近底部區域，在悲觀情景下下行空間已不大;從估值看，目前股價已接近反（fǎn）映行業悲觀預（yù）期。

　　9、看好基於產品優勢和成本優勢屬性公司（sī）：寶鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼（gāng）鐵、淩鋼股（gǔ）份、八一鋼鐵、新興鑄管、*ST釩鈦等。