螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

      從PMI值發布當天來看，發布日對螺紋鋼價（jià）格當（dāng）天的走勢沒有規律（lǜ）性，對於PMI值較高的月（yuè）份（意味著經濟活動（dòng）處於擴張狀態），當日（rì）螺紋鋼價格既有上漲也有下跌。造成上述現象的原因在於驅動二者價（jià）格漲跌的內在要素，對於螺紋鋼而言，作為大宗（zōng）商（shāng）品，主要受到供需以及成本的（de）影響，其中（zhōng）房地產市（shì）場需求占據鋼材需求的半壁江山（shān）；對於中國A股的漲跌原因，則要複雜很多（duō），其中2010年4月份出台嚴厲房地產調控政策曾引發上證指數出現明顯調整。

  　12月初以來（lái），螺紋鋼打破（pò）11月下旬的下跌趨勢，周線一陽（yáng）穿兩陰，出現一波明顯上漲行情。為此，我們整理了螺紋鋼上市以來上（shàng）證指數收盤價和（hé）螺紋鋼主力（lì）合約收盤價的價格走勢，可（kě）以發現二者既存在正相關的情形，也發現負相關的情（qíng）況。由於（yú）二者之間的關係（xì）呈（chéng）現階段性（xìng）的正相關（guān）或者負相關，而且我們無法找到先行指標或者是同步指（zhǐ）標來判斷二者何時處於正相關（guān）狀態，何時處於負相（xiàng）關狀態，僅僅可以從盤麵觀察到二者的價格走勢同步或者（zhě）不同步（bù）。市場一（yī）直存在螺紋鋼跟隨上證指數走勢的（de）說法，並且（qiě）提出“跟著上證（zhèng）做螺紋鋼”的策略。

　　宏觀經濟向好刺激螺紋鋼（gāng）價格出現上漲。12月10日，螺紋鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲（zhǎng）幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治局會議；12月（yuè）5日，上證指數在（zài）前一日觸及1949.46點之後出現明顯放量上漲；同日，螺紋鋼主力合（hé）約繼續明顯上漲，市場解讀為受（shòu）上證指數（shù）受到中央利好消息刺激，螺紋鋼受到（dào）上證指數帶動而出（chū）現上漲。就交易而言（yán），市場短期的價格走勢變幻莫測，需要交易者迅速應對和果斷地決斷。12月1日，國（guó）家統計局公布11月中國製造（zào）業采（cǎi）購經理人指（zhǐ）數（PMI）為50.6%，連續3個月位於臨（lín）界點以上，延續了10月的回升走勢。

　　製造業（yè）PMI值與螺紋鋼價格中長期走（zǒu）勢趨同。盡管從（cóng）基本麵的角度出發（fā），我們在國（guó）慶後就維持對螺紋鋼看空的（de）觀點，但是從交易（yì）層麵在RB1305上衝突破（pò）3600元之後，我們（men）仍舊發出止損的建議。

　　螺紋鋼指數與上證指數相（xiàng）關（guān）性忽隱（yǐn）忽現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出廠價（jià）格的影響，市場解讀為受益於PMI數值。站在當下，由（yóu）於中國粗鋼產量（liàng）仍舊高居不下，冬（dōng）季天寒地凍北方建築工地無法施工，終端需求逐漸（jiàn）萎（wěi）縮，我們從基本麵出（chū）發仍舊堅持逢高（gāo）沽空的思路。但是從中長期走勢觀察（chá），PMI值作為我們構建的四大宏觀需求指標之一（新增信（xìn）貸、PMI、工業增加值和固定資產投資），其走勢與螺紋鋼價格的中長期走勢比較趨同，PMI值（zhí）可（kě）以結合其他（tā）宏觀類（lèi）需求指標以及行業微觀需求指標更好地（dì）判斷鋼材需求端的變化。因此，對於市場上流傳的這一策略，我們認為並不（bú）具備可行性。

      我們（men）整理了螺紋鋼價格走勢和PMI值的走勢，發（fā）現（xiàn）PMI是一個較好的宏觀需求跟蹤指標。因此，我們並（bìng）不認同螺紋鋼跟隨上證指數的結論。