鋼管價格（gé）—鋼價重心有望逐步走高

鋼（gāng）管（guǎn）價格—鋼價重心有（yǒu）望逐步走高

鋼價（jià）重心有望逐步走高（gāo）

     隨著（zhe）消（xiāo）費旺季的到來，鋼材產（chǎn）量會逐漸（jiàn）上升，鐵礦石的需（xū）求量也會增加，如果由於需求上升和三巨頭的外圍炒作（zuò）而導致鐵礦（kuàng）石價格進一步上升的話，現貨價格有望逐步走高。所（suǒ）以綜合供（gòng）求和成本來看，近期現貨價格應該是小（xiǎo）幅上升。

　　節（jiē）後期鋼並沒有如市場預（yù）期那樣出現（xiàn）可觀的春季上漲行情。現在已進入3月中旬，即將迎來長材消費旺季，這將大幅提振長材需求。受整體商品市場氛（fēn）圍的影響和高庫存的壓製，鋼（gāng）材需求很難在短時間內被炒作起來，但受（shòu）成本不斷上升預（yù）期影響，下方支撐也較強。總體來看，近期鋼管價（jià）格重心有望（wàng）小（xiǎo）幅走高。

　　一、貨幣政策調整削弱商品上漲動能

　　隨（suí）著經濟的（de）逐步好轉，貨幣政策調整次第展開。由於我國去年投放了（le）9.5萬億的天量信貸，如（rú）果今年信貸繼續過快（kuài）增長的話，那麽就（jiù）存在流動性泛（fàn）濫的隱患。目（mù）前我（wǒ）國貨幣政策（cè）已由寬鬆（sōng）過渡為適度寬（kuān）鬆，雖然貨幣（bì）政策的（de）微調不至於引（yǐn）起（qǐ）貿易商（shāng）大量拋售庫存，但通脹預期的（de）減弱實（shí）質（zhì）上（shàng）就是製約（yuē）了鋼材上漲的空間。

　　二、後市迎來長材消費旺季

　　隨著北方天氣逐步轉暖，工地陸續開工，長材即（jí）將迎來消費（fèi）旺季。2009商品房銷售麵積和房屋竣工麵積之比達到1.34，商品房銷售麵積增加42%，房屋竣工麵積增長5.5%。銷售麵積的增（zēng）速超過竣工麵積意味（wèi）著房地產庫存下降，也意（yì）味著房（fáng）地產投資額在今年更具上升空（kōng）間。而且去年下半年房（fáng）屋新開工麵積大幅增加，新開工麵積對長材的需求將在3月下旬後逐（zhú）步顯現。今年上半年房地（dì）產對建築鋼材的拉動會強於（yú）2009年。

　　今年我國將有580萬套左右的政（zhèng）策（cè）性和保障性住房開工建設。但是今年（nián）的保障性住房對鋼材的需求不會在短期內顯現出來，因為房屋建（jiàn）設從（cóng）土地的平整到建（jiàn）房（fáng）需要一定時間。這部分新增需求對5月（yuè）份之前的鋼價/鋼管價格難以起（qǐ）到提振作用（yòng），但對於下半年的長材需（xū）求會產生一個較（jiào）大的拉升。今年保障性住（zhù）房所帶來的新開工麵積的增加基本集中在十月份之前，十月份之後北方天氣逐步變（biàn）冷（lěng），新開工麵積趨於下（xià）降。而下半年的螺紋主力合約是1010，所（suǒ）以保障性住房題材對鋼材（cái）期貨的提（tí）振（zhèn）將（jiāng）主要體現在1010合約上。

　　三、供給壓力依然不減

　　據中鋼協統計（jì），2008粗鋼產能為6.6億噸，2009年新增煉鋼產能(含產能置換)6000萬噸，也就是7.2億噸。2008年底，長材產（chǎn）能為3.6億噸，2009年新增2500萬噸，在建產能（néng）3500萬噸。2008年底線材產能為9000萬噸，2009新增產能（néng）970萬噸，在建為935萬噸。2008年全國（guó）扁平材3.2億噸，2009新增4000萬（wàn）噸產（chǎn）能，在建接近 8000萬噸。

　　相對於房地產、基礎設施建設和鐵路投資所帶來的新（xīn）增需求，今年總體粗（cū）鋼產能增加不（bú）算多，粗（cū）鋼總體的供求格局將好於2009年。但是這依然改變不（bú）了鋼鐵產能供大於求的格局。

　　四、超高庫存壓製近月合約（yuē）

　　觀察每年庫（kù）存的變化規律（lǜ），可看出螺紋鋼（gāng）每年2—3月份（fèn）庫存（cún）都（dōu）增加得比較快，這主要是因為鋼廠在春節期間繼（jì）續生產，而下遊需求在這階段基（jī）本停滯。從3月（yuè）中旬開始，庫存便處於一個下降的過程，鋼價|鋼管價格在需求的（de）提振下（xià）也是逐步走高。但今年特殊之（zhī）處就在（zài）於庫存過於（yú）龐大。節前略有盈利的鋼材出廠價使得鋼廠不顧市場承受（shòu）力而大量（liàng）生產，產量居高不下，而且良好的後市需求預期（qī）也增強了貿易商的（de）囤貨意（yì）願，這兩方（fāng）麵的（de）原因讓鋼材的社會庫存（cún）迅速增加。

　　截至3月5日，全國主要城市螺紋鋼庫存（cún）總量達到（dào）了739萬（wàn）噸的新高，與去年同期相比（bǐ）增加300萬噸。現在即將進入長材消費旺季，鋼廠提高長材產量的（de）意願更加強烈，螺紋月產量有望達到1200萬噸。即使北方地區逐步開工，預計5月份之前需求的增加最多隻會造成庫存的緩慢（màn）下降，從超高庫存(740萬噸)降到一個正常的（de）高庫存(400萬噸)。所以目前超高的庫存對螺紋現貨和（hé）近月5月合約的壓製較（jiào）大，實難迎來較好的上漲（zhǎng）行情。後期市（shì）場將把更多（duō）的目光投向1010合約。1010合約由於月份比較遠，可以不完全考慮（lǜ）目前的超高庫存，還有保障性建設（shè）住房以及淘汰落後產能等概念。

　　五、鐵礦石漲價難以避（bì）免，成本（běn）支撐鋼價

　　2009年我國（guó）從澳大利亞和巴西進口的鐵礦（kuàng）石占我國總進口量的（de）64%。鐵礦石的超量進口和三大鐵（tiě）礦石巨頭的壟斷使得我國（guó）在鐵礦石談判（pàn）中越來越被動，而且從2009年，中國進口礦石市場已從過去的長（zhǎng）期合同交易轉變為現貨交易，今年這樣的趨勢可（kě）能還將（jiāng）繼續。在（zài）這樣的情形下，鐵礦石（shí）的價格表現十分（fèn）堅挺。

　　從去（qù）年（nián）國慶節以來，鐵礦石現貨價（jià）格上漲了約300元/噸，焦炭價格（gé）上漲約（yuē）100元/噸，合計噸鋼生產成本提高（gāo）約500元。而且從目前（qián）的態勢來看，隨著後（hòu）市用（yòng）鋼旺季的到來，原材料（liào）價格（gé）很難下跌。成本的上升支撐了鋼材的現貨價格，即使供需壓力較大，鋼價表現也（yě）會較為堅挺（tǐng）。

　　六、後（hòu）市展望

　　天氣轉暖（nuǎn），長材消費將逐（zhú）步走旺，但是受高庫存和高產能的壓製，鋼價|鋼管價格近期內還難有出色（sè）表（biǎo）現。後期（qī）隨著消費旺季的到來（lái），鋼材產量會逐漸上升，鐵（tiě）礦石的需求（qiú）量也會增加（jiā），如果由於需求上升和三巨頭的外圍炒作而導致鐵礦石價格（gé）進一步（bù）上升的話（huà），現貨價（jià）格有望逐（zhú）步走高（gāo）。所以綜合供求和成本來看（kàn），近期現貨價格應該是小（xiǎo）幅上升。

　　期貨合約1005目前的（de）價格是4200左（zuǒ）右，相對於現貨溢價約200元（yuán），較為合理，隨著後市需求和成本的上升，5月份現貨價格達到和超過此價位的（de）概率較大。所以目（mù）前的投資策略應該是（shì）逢回調買入，持有（yǒu）待漲，但（dàn）也（yě）不（bú）可期望過高，技（jì）術上看，前（qián）期支撐4250會是一（yī）個重大阻力位。1010合約（yuē）逐（zhú）漸得到（dào）資金的青睞，由於月份較遠，所（suǒ）以受高庫存的壓製較小，而且擁有保障性住房和淘汰落產能的炒作題材，上方（fāng）空（kōng）間較大。所以筆者（zhě）認為（wéi），1010較1005合約升水400—500元是較為合理的。操作（zuò）策略也（yě）應是盤中逢回調買入。但（dàn）受整體產（chǎn）能（néng）壓製，也不可過分看（kàn）高，預計年內高點難以超過4800元，或者說4800元是一個重要（yào）的壓力位。