日本地震（zhèn）對國內鋼鐵市（shì）場的影響分析

日本地震對國（guó）內鋼鐵市場的（de）影響分析（xī）

　我們（men）認為，日本地震對國內鋼鐵市場（chǎng）影響如下：

　　1、對日本鋼鐵產量直接影響有限，間接影響有待後續估計。此次日本地震沒有直接影響日本鋼（gāng）鐵主要產區，因為海（hǎi）嘯間接影響，東京灣部（bù）分鋼廠的礦石廢鋼碼頭無法使（shǐ）用。我們估（gū）計影響約1600粗鋼產能，占日本2010年粗鋼產量1.1億噸（dūn）的14%，占全球（qiú）1%。

　　2、利好（hǎo）中國外需。日本（běn）作（zuò）為2010第一大鋼（gāng）材出口國，地震後鋼廠減產所帶來的缺口（kǒu）可能由中韓（hán）彌補。我們假設由此帶（dài）來中國每月新增出（chū）口訂單240萬噸，加之和4月、5月旺季重合，國內或存在600萬噸鋼材的需求缺口，鋼價和企業盈利有望（wàng）提升。

　　3、從日本鋼材需求看有好有壞。一（yī）方麵，災後重建（jiàn）將增加鋼（gāng）材需求，尤其是螺紋鋼線材等（děng）建築（zhù）用鋼的需求。另一方麵（miàn），日本（běn）汽車等工業部門的停產減少了鋼材需求，當然從中長（zhǎng）期看，這部分需求將逐步恢複。

　　4、日鋼廠（chǎng）減產將減少礦石焦煤需求。短期內鐵礦石等原材料（liào）需（xū）求（qiú）將有所下降，其價格也受交易（yì）心理影響可能出現超跌，不過（guò）地震對全球（qiú）原材料平衡影（yǐng）響有限，日本需求的下降可由其他國家和地區彌補。

　　5、從曆史上看，1995年1月阪神地震後（hòu），鋼材（cái）價（jià）格（gé）曾（céng）大幅上漲，當時新日鐵股價有所下跌，不過對國際（jì）鋼鐵股沒有明顯影響（xiǎng）。我們認為在未來幾個月（yuè）日本鋼材價格或出現（xiàn）震蕩上升趨勢。

　　6、總體上（shàng）看，我們判斷日本地震對國內鋼鐵行業偏（piān）利好，不排除市場短期炒作的可能。但具體的影響量化測算還有待於數據的驗證。

　　7、目前國內鋼價可能繼續慣性下跌，不過預計在4月、5月（yuè）旺季到來之後將出現上漲走勢，在內外需疊加效應下，鋼廠盈利也將有所改善。

　　8、我們看好鋼（gāng）鐵行業未來相對市場的表現（xiàn）。依據主要基於以下三點：支持（chí）供需改善的驅動因素在增（zēng）強，預計外需改善和季節性內（nèi）需旺季疊加效（xiào）應將超市場預期;從曆史盈利看，行業處於（yú）周期近底部區域，在悲（bēi）觀情（qíng）景下下行空間已不大;從估值（zhí）看，目前股價已接近（jìn）反映行業（yè）悲觀預期。

　　9、看（kàn）好基於產品優勢和（hé）成本優勢屬性公司（sī）：寶鋼股份（fèn）、大冶特（tè）鋼、華菱鋼（gāng）鐵、淩鋼股份、八一鋼鐵、新興鑄管、*ST釩鈦等。