短期內宏觀（guān）緊縮帶來的（de）資金訂單壓力向鋼鐵市場施（shī）加影（yǐng）響
中國鋼材期貨在（zài）前期低點（diǎn）至半年線之間已盤整一個多月，交投逐步萎（wěi）縮。一方麵，現貨資源成本高，限電限產及保障房（fáng）開工預期均為市場看好後市的理由（yóu），而期貨較現貨嚴重（chóng）貼水更是（shì）鞏固了多頭信心；另一方麵，宏（hóng）觀（guān）麵利空層出不窮，旺季過後鋼市基本麵也整體趨弱，再加上技術上螺紋鋼始（shǐ）終未能向上突破，空頭氣氛不斷蔓（màn）延。<BR><BR> 從供應來看，5月份國內粗鋼產量6025萬噸，輕鬆刷新單月產（chǎn）量紀錄…
中國（guó）鋼材期貨在前期低點至半年線之間已盤整一個（gè）多月，交投逐步萎縮。一方麵，現貨資源成（chéng）本高（gāo），限電限（xiàn）產及（jí）保障房（fáng）開工預期（qī）均為市場看好（hǎo）後市的理由，而期貨較現貨嚴重貼（tiē）水更是鞏固了多頭信心；另一方（fāng）麵，宏觀（guān）麵（miàn）利空層出不窮，旺季過後鋼市基本麵（miàn）也整體趨（qū）弱，再加上技術上螺紋鋼始（shǐ）終未能向上突破（pò），空頭氣氛不斷（duàn）蔓延。
從（cóng）供（gòng）應來看，5月份國內粗鋼產量6025萬（wàn）噸（dūn），輕鬆刷新（xīn）單月產（chǎn）量紀錄。按照現貨原料計算，筆者估計鋼廠平均毛（máo）利（lì）接近600元/噸，在高利潤驅動下，除非後市預期非常不好，否則鋼廠難以（yǐ）主動減（jiǎn）產。從全社會用電量曆史數據來看，每年7—8月份才達到年內用電高峰（fēng），此外（wài），隨著電價上（shàng）調以及運（yùn）力改善，主要港口煤炭周庫存自5月以來持續增加，近（jìn）期國內大範圍降（jiàng）雨又（yòu）為水電（diàn）製造機會，預計短期由電力緊張導致的鋼廠大範圍限（xiàn）電減產的可能性較小。從（cóng）以上兩個角度分析，後期（qī）供應維持高（gāo）位的可能性較大。
需求方麵，目前已進入消費淡季，南方陰（yīn）雨（yǔ）高（gāo）溫天氣無疑增加了銷售的難（nán）度。此外，螺紋鋼社會庫存在連降13周後於上周小幅增加，直觀（guān）地反映了需求的轉弱，對市場心理構成沉重打擊。從5月（yuè）份房（fáng）地產數據來看，房地產開（kāi）發投資完成額累計增速仍保持34%以上的高位，但商品（pǐn）房銷售麵（miàn）積、銷售額同步上升，暗示短（duǎn）期房（fáng）地（dì）產調控政策難以放鬆。保障房建設（shè）提（tí）速引發市場無限想象，但數據顯示，截至5月底我國保障房僅開工340萬套，進度較為緩慢，住建部已將1000萬套（tào）保障房最晚開工時間推遲到11月末，預（yù）計在任務時間窗口較長、且上半年貨幣緊縮壓力較大（dà）背景下，保障房短期難以對（duì）鋼市需求構成實質的提振。
宏觀方麵，目前整體（tǐ）呈現三大特點。首先，全球主要經濟體經濟增長乏力，實體經濟形勢不容樂觀，這主要（yào）表現在，歐美中等主（zhǔ）要經濟（jì）體5月份PMI數據繼（jì）續回落，日本PMI雖有所（suǒ）反彈，但可持續性較（jiào）差，同時就業、消費及房地產等（děng）關鍵領域表現疲弱。其次，全球範圍內通脹高企，貨幣緊縮壓力（lì）加大。今年以來，歐美中（zhōng）日等主要經濟體通脹顯著攀升，尤其是美國5月CPI意外（wài）創出近三年最大增幅（fú），QE3啟動（dòng）的可能性（xìng）大大減弱，而我國5月CPI數據創下34個月新高（gāo），加息陰影仍籠罩市場。最後，歐債危機、美（měi）債危機利劍高懸，希臘、葡萄牙等PIGS問題頻發更為全球脆弱複蘇增添變數。
綜合以上分析，筆者（zhě）認為（wéi），盡管鋼市（shì）目前（qián）有高現貨成本的（de）支（zhī）撐，但隨著消費淡季（jì）的到來，原料鬆動，需求短期難有（yǒu）亮點，再加上宏（hóng）觀麵（miàn）利空重重，周邊（biān）市場也（yě）不容（róng）樂觀，鋼價短期向下突破的可能性較大，下方目標暫看向前期低點4600一線，期貨高貼水和現貨高成本將限製下行空間。
昨天，武鋼股份公布7月（yuè）價格政策，除作為建築鋼材的線材價格小幅上調外，其他（tā）板（bǎn）材類產品全線降（jiàng）價。此前，寶鋼和鞍鋼也（yě）同（tóng）樣宣布（bù）下調主（zhǔ）流產品價格。三大鋼企的共同降（jiàng）價意味著鋼材市場，特別是板材類產品整體調整不可避免。
根據武鋼昨日調價（jià）文件，熱軋下調100-150元（yuán）/噸，冷軋下調幅度則達到400-500元/噸，無取向矽鋼也下調200-400元（yuán）/噸。隻有線材中的一（yī）個（gè）品種上調了（le）100元/噸。
此前，寶鋼和（hé）鞍鋼也分別公布了（le）7月調價文件（jiàn），亦（yì）全線降價。由（yóu）於（yú）三（sān）大鋼廠都以（yǐ）板材品種為主，其下遊的汽車、家電、機械製造行（háng）業生產（chǎn）卻持續受壓，訂單明顯下降，因此鋼廠降價（jià）在市場的意料之中。
據中國鋼材價格網提供的信（xìn）息，昨日全國市（shì）場板卷市場全線下（xià）跌，無市場上漲。其中，合肥（féi）市場熱卷（juàn）更大跌70元/噸，天津、太（tài）原（yuán）的冷軋卷板市場下跌（diē）50元/噸。
建築鋼材市場也連（lián）帶承受（shòu）壓力，各地區漲跌互（hù）現（xiàn）。相關分析師（shī）告訴記者，本周受梅雨季節影響（xiǎng），加之資金壓力（lì）進一步加大，上海地區的螺紋鋼成交明（míng）顯（xiǎn）萎縮。
雖然價格承壓，但由於利潤空間依然較為（wéi）樂觀，鋼廠並（bìng）沒有減（jiǎn）產跡象。據本報從業（yè）內最新（xīn）獲得的數據，6月上旬，全國粗鋼日產（chǎn）量再次攀升到196萬噸。這（zhè）一數字是僅（jǐn）次於5月中旬的第二高產紀錄，說明我國鋼鐵產（chǎn）能依然在全麵釋放。
對後市走向，業內態度出現分歧（qí）。主（zhǔ）流觀點認（rèn）為，短（duǎn）期內宏觀緊縮帶來的資金和（hé）訂單壓力將會持續向鋼（gāng）鐵市場施加影響。其中，板材（cái）類產品的價格將全麵調整，疲弱運行，部分地區板材與建築鋼材（cái）的倒掛也將持續。而螺紋、線材等建築鋼材價格在短（duǎn）期內也可能因梅雨天氣、銀行中期貸款到（dào）期等因（yīn）素受到壓力。但隨（suí）著保障房的開工（gōng）提（tí）速，三季度（dù）機會仍在（zài）。
不過，瑞銀證券卻（què）在研報中認為汽車板的需求將複蘇。瑞銀分析師援（yuán）引中國乘用車市場信（xìn）息聯（lián）席會的（de）統計數據認為，6月1日-10日，33家汽車生產商的（de）乘用車銷（xiāo）量同比反彈22.5%，是今年以來乘用車銷量在連續5個月下滑後，首次實現正（zhèng）增長。其中，日係車正在從（cóng）供應中斷中複蘇。汽車銷售的（de）反彈可能（néng）意味著製造業將複蘇，去庫存結束、補庫存開始，汽車板需求（qiú）將獲得提振。